黄金价格的波动是多重因素共同作用的结果。掌握这些因素,才能看懂金价为什么涨跌。
一、美元与利率
黄金以美元计价,美元走强通常压制金价;而实际利率(名义利率减通胀)下行时,持有黄金的机会成本降低,利好金价。
二、通胀水平
黄金被视为抗通胀资产。通胀上升时,货币购买力下降,资金倾向买入黄金保值。
三、地缘政治与避险
战争、危机、金融市场动荡会激发避险需求,推升金价。
四、央行购金
各国央行持续增持黄金储备,构成中长期的需求支撑。
五、供需关系
| 需求端 | 供给端 |
| 首饰消费 | 矿产金 |
| 工业用金 | 再生金 |
| 投资需求(ETF 等) | 央行售金 |
| 央行储备 | 期货库存变化 |
提示:短期看情绪与资金,中长期看利率、通胀与央行购金。
六、资金流向
黄金 ETF 持仓变化、CFTC 净多头仓位,反映机构资金的进出方向,是重要的市场情绪指标。